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Martin Feldstein sees solution to crisis in euro devaluation

With an eye on the crisis-ridden economies of Spain and Greece, Martin Feldstein, professor of economics at Harvard University, explains in a guest column for the liberal daily Financial Times that the solution could lie in devaluing the single currency: "A lower value of the euro would reduce the prices of eurozone exports and raise the cost of imports, reducing or eliminating the current account deficits of the peripheral European countries, since about half of their trade is with countries outside the eurozone. The weaker euro would also boost Germany's net exports, raise German wages and prices and reduce the trade imbalance within the eurozone. The increase in peripheral country net exports would also raise their gross domestic product and so reverse their recessions that were caused by higher taxes and cuts in government spending. That would make it politically easier to achieve the needed fiscal consolidations. And shifting from recession to growth would raise business incomes and employment, reducing the volume of bad loans and mortgage defaults now hurting the banks."

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Los rescatistas del euro van por mal camino

La discusión acerca de las decisiones de la cumbre de Bruselas para el rescate del euro continúa encendida. Pero se dirigen en la dirección incorrecta, afirma el periódico liberalconservador Corriere della Sera: "Al no ser parte de un tratado oficial de la Unión, no podrán ser impuestas por la Comisión y el resto de las instituciones de la UE. No existe por lo tanto ningún mecanismo vinculante de las nuevas reglas presupuestarias. ... Aunque la canciller federal Angela Merkel, el presidente francés Nicolas Sarkozy y el presidente de la Unión Europea Herman Van Rompuy han buscado utilizar la crisis actual para perseguir sus propios objetivos políticos de integración europea, su incapacidad para lograrlo no debe necesariamente impedir que bajen las tasas de interés de los títulos de deuda estatal de Italia, España y otros países. Dichas tasas pueden ser reducidas por las políticas individuales de los países para bajar el déficit fiscal actual y futuro. El equipo Merkel-Sarkozy debería reconocer que ha seguido un camino incorrecto. Europa necesita de reformas que se adapten a los países determinados, no de un renovado impulso para lograr la unión fiscal y la integración política."

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China precisa una moneda fuerte

La moneda china renminbi ha aumentado su valor frente al dólar en un 6 por ciento en los últimos doce meses. En cambio, durante la crisis financiera hace cuatro años se mantuvo prácticamente inalterada. China debería tener interés en que su divisa sea aún más fuerte en la situación actual, opina el economista estadounidense Martin Feldstein en su columna en el periódico liberal Gazeta Wyborcza: "Hay dos razones fundamentales para ello: reducir el riesgo de su cartera [en el caso de impagos de títulos en dólares] y contener la inflación interna. ... Actualmente China posee una  cartera que asciende a unos tres billones de dólares en bonos en dólares y otros valores extranjeros. ... La segunda razón por la que los dirigentes políticos de China podrían ser partidarios de un renminbi más fuerte es la de reducir la propia tasa de inflación interna de China. Un renminbi más fuerte significa precios de importación más bajos. Un barril de petróleo podría seguir costando 90 dólares, pero un aumento del 10 por ciento del tipo de cambio renminbi-dólar [por ejemplo] reduce en un 10 por ciento el precio en renminbi."

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Martin Feldstein alberga dudas sobre el euro

El economista de Harvard Martin Feldstein se cuestiona en el periódico financiero Világgazdaság la existencia de la divisa común europea, el euro: "Aunque el euro simplifica el comercio, crea problemas importantes en materia de política monetaria. Aun antes de que naciera, algunos economistas (como yo mismo) se preguntaron si sería conveniente una moneda única para un grupo tan heterogéneo de países. ... El contraste entre las situaciones respectivas de Alemania y España ilustra el problema. ... Alemania registró un superávit comercial de 117.000 millones de euros en los doce últimos meses hasta agosto, mientras que España ha registrado un déficit comercial de 56.000 millones de dólares en los doce últimos meses. Si las divisas de España y Alemania siguieran siendo la peseta y el marco alemán, las diferencias entre las balanzas comerciales harían que el marco alemán se apreciara y la peseta bajase. La peseta débil estimularía la demanda de exportaciones españolas y reduciría las importaciones de España, lo que impulsaría la demanda interna y reduciría el desempleo."

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